لاكتتابات العامة الأولية في دولة الإمارات

"في عالم يتغير بسرعة ، يضمن لك الفشل ، إذا كنت لا تتحمل أي مخاطر

     مارك زوكربيرج (مخترع فيسبوك)

المقدمة

إن الانتقال إلى شركة عامة يعد تطوراً هاماً للغاية في تاريخ الشركات والخطوة الرئيسية التالية في تطور أي شركة خاصة ، ناهيك عن دورها في تعميق أسواق رأس المال. تطرح الاكتتاب العام الأولي (IPO) نمواً هائلاً لأي شركة. ومع ذلك ، فإن الإجراءات المعنية جامدة وتتطلب العناية الواجبة الصارمة قبل الطرح الأولي العام وبعد الطرح العام الأولي. غير أن تجسيد القوائم الجديدة في دولة الإمارات العربية المتحدة لم يكن فعالاً على الرغم من أن سوق البلاد تتسارع في أو بالقرب من أسرع وتيرة في العالم. ووفقًا لآخر استطلاع للرأي ، ارتفع مؤشر سوق دبي المالي العام بنسبة 126.8 في المائة في العام الماضي ، مع ارتفاع مؤشر سوق أبوظبي للأوراق المالية بنسبة 69.7 في المائة. يوسع هذا الاكتتاب القدرات الفنية للشركة العامة من حيث النمو والتنمية ، أو من حيث تكريس مفاهيم إدارة الشفافية والإدارة الفعالة.

يقول الخبراء أن التغييرات التي طال انتظارها في القوانين التجارية لدولة الإمارات العربية المتحدة تمثل نعمة لسوق الإمارات العربية المتحدة. يهدف اقتصاد الإمارات إلى التنافس مع المعايير العالمية وضمان الشفافية في النظام بهدف الحفاظ على الاقتصاد العالمي في هذا العالم التنافسي. لجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية في البلاد كانت هذه حاجة لمدة ساعة. قام قانون الشركات التجارية (القانون الاتحادي رقم 2 لعام 2015) بتنويع السبل.

يتمثل الهدف الرئيسي من تمرير القانون الاتحادي لدولة الإمارات العربية المتحدة رقم (2) لعام 2015 في إثراء وتنويع اقتصاد دولة الإمارات العربية المتحدة من أجل التنافس على المستوى الإقليمي والعالمي ، وتعزيز الطريقة التي تعمل بها الشركات التجارية في الإمارات العربية المتحدة. الفكرة هي أن زيادة الشفافية والوضوح في النظام سيؤدي بطبيعة الحال إلى زيادة ثقة المستثمرين في سوق الإمارات ، والهدف النهائي منها هو جذب حجم أكبر من الاستثمارات الأجنبية إلى دولة الإمارات العربية المتحدة.

وسيخترق التغيير المقترح مؤخراً لقانون الشركات الإماراتية سوق الاكتتابات الأولية. بموجب قانون الشركات الجديد ، سيتم تخفيض نسبة الملكية التي يجب بيعها في اكتتاب عام إلى 30 في المائة من 55 في المائة. هذا هو عائق أمام الشركات المتداولة في الإمارات العربية المتحدة والشركات التي تبحث عن توسع هائل في أنشطتها تختار أسواق أخرى في العالم ، على سبيل المثال بورصة لندن هي الخيار الأكثر تفضيلاً للشركات في الإمارات العربية المتحدة. في الآونة الأخيرة ، ظهرت أسماء كبيرة مع الاكتتابات العامة الخاصة بهم مثل داماك القابضة ، أحد كبار المطورين في الإمارات العربية المتحدة التي أدرجت أسهمها في بورصة لندن. حتى إعمار تنظر في أول إصدار لها في المستقبل القريب. وقد خططت شركة مقرها أبو ظبي أيضا لبيع الأسهم في بورصة لندن لتغذية توسعها.

هناك قيد آخر تحت قائمة الشركات المحلية يتعلق بتسعير الأسهم. هناك نقص في المرونة بالنسبة للمالكين في هيكلة المبيعات حيث يتم تسعير الأسهم بقيمة اسمية للدرهم 1. وفقًا لمبادئ الهيئة العامة للأوراق المالية والسلع (ESCA) 2 ، فإن 45 بالمائة من الأسهم تحتاج إلى الاشتراك من قبل المؤسسين قبل يتم عرض 55 في المئة المتبقية من الأسهم لعامة الناس عن طريق الاكتتاب العام.

الإطار التنظيمي للاكتتابات العامة - القوائم المحلية

في الإمارات العربية المتحدة ، هناك ثلاثة أسواق للأوراق المالية. تسجل سوق أبوظبي للأوراق المالية (ADX) معظم الشركات المحلية الإماراتية وصفقات ناسداك دبي في تداول الأسهم الدولية. تندرج بورصتي الأوراق المالية وهما سوق دبي المالي وسوق أبوظبي للأوراق المالية تحت تنظيم هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA) ، وهي هيئة حاكمة ويجب على كلتا البورصتين أن تتوافقان مع معايير هيئة الأوراق المالية والسلع. هيئة الأوراق المالية والسلطة هي هيئة مراقبة لحماية حقوق المستثمرين والسماسرة والشركات المدرجة.

وبالمثل ، فإن سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA) هي السلطة الحاكمة في بورصة ناسداك دبي التي تتبع المعايير الدولية للإدراج على خطوط مماثلة وفقًا لمعايير الاتحاد الأوروبي. تماشيا مع الإطار التنظيمي الدولي ، يتطلب الإدراج في بورصة ناسداك بعض الإجراءات الرسمية ، إلا أن القواعد واللوائح المزعومة ستكون مواتية وبديهية وقريبة من أهداف سلطة دبي للخدمات المالية. دخل قانون الأسواق لعام 2012 (3) وقواعد السوق حيز التنفيذ في عام 2012 بعد عملية استشارة عامة واستندت إلى القواعد التي نشرتها هيئة التنظيم المالي في المملكة المتحدة. ستحتاج الشركة التي تصوغ اكتتابًا عامًا إلى إقامة حوار متزامن مع كل من سلطة دبي للخدمات المالية وناسداك دبي. أهم وثيقة تحدد جميع تفاصيل وشروط العروض هي نشرة الشركة. اشتراط أن يكون للشركة رأس مال في السوق لا يقل عن 10 مليون دولار أمريكي ويجب أن تدرج عادة ما لا يقل عن 25 ٪ من أسهمها 4.

استنتاج

من وجهة نظر ما سبق ، من المتوقع أن تكون دولة الإمارات العربية المتحدة سوقًا قويًا جدًا للاكتتابات العامة لهذا العام. يحافظ صانعو السياسة على وجهة نظر ليبرالية ويتوقعون النمو الإيجابي للسوق. ووفقًا لتقرير جديد صادر عن شركة "أرنست آند يونج" ، فإن رأس المال الذي تم جمعه في الدولة وشهدت منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا الأوسع نطاقاً منذ عام 2008. 23 اكتتابًا عامًا في المنطقة جمع 3 مليارات دولار في العام الماضي مسجلاً زيادة بنسبة 64٪ من حيث الحجم مقارنةً مع 2012 5. تمكنت ثلاثة اكتتابات من الإمارات العربية المتحدة ، بما في ذلك مستشفى النور ، داماك للتطوير العقاري وفندق العمل ، من الحصول على أكثر من 740 مليون دولار أمريكي من القوائم الأجنبية في بورصة لندن .