تمويل المشاريع

يتزايد تمويل المشاريع كأسلوب تمويل أي فكرة تطويرية في البلدان النامية بشكل سريع بسبب سعيها للحصول على التنمية الصناعية وتحسين مرافق البنية التحتية. وعادة ما تمول مشاريع البنية التحتية أو المشاريع المتعلقة بصناعة الطاقة من قبل الحكومة من خلال الأموال العامة منذ الأزمنة التاريخية بسبب الحجم الضخم لاستثمار رأس المال الأولي المطلوب. تقوم الحكومات بإدخال الأطراف الخاصة في مشاريع البنية التحتية الكبرى من خلال ترتيبات الشراكة بين القطاعين العام والخاص (PPP) مع الأخذ في الاعتبار الصيانة على المدى الطويل للمشاريع واستثمار الأموال العامة في مشاريع أخرى. ويمكن أن تكون الحوافز الأخرى للحكومة ، في جملة أمور، إدخال تكنولوجيا جديدة وخصخصة بعض القطاعات لأسباب تتعلق بالسياسة العامة وكفاءة في عمليات نظم البنية التحتية.

إن تمويل المشروع عملية معقدة تشمل مختلف الأطراف والمراحل والعملية والآثار القانونية والمالية التي تنطوي عليها العملية. علاوة على ذلك ، وبالنظر إلى حدود المنشور الحالي ، سنوضح الجوانب الأخرى لهذا العمل في مجلدات لاحقة من منشوراتنا. تبرز هذه المقالة الحساب الموجز لماهية التمويل العام وفهم الأطراف المعنية.

يُعرّف تمويل المشروع على أنه "تمويل البنية التحتية طويلة الأجل ، والمشروعات الصناعية والخدمات العامة القائمة على أساس مالي غير رجعي أو مالي محدود حيث يتم سداد دين المشروع وحقوق الملكية المستخدمة لتمويل المشروع من التدفق النقدي الناتج عن المشروع."

ويسمى تمويل المشروع بملاذ محدود أو عدم الرجوع حيث أن الحجم الرئيسي للتمويل مستمد في الغالب من الإيرادات المتأتية من المشروع نفسه وليس من أي شكل من أشكال رأس المال. تتم مناقشة جدوى المشروع في مرحلة ما قبل التطوير التي تشمل مخاوف مثل ملكية مالك الأصول ، تقديرات توليد الإيرادات ، توليد الأرباح والمرافق ، وما إلى ذلك أثناء التخطيط والاجتهاد المالي اللازم. لكن المخاوف في تمويل المشروع تبدأ بالتوفيق بين مصلحة مختلف الأطراف المشاركة في التمويل. الأطراف في تمويل المشروع متنوعة ومستقلة لها اهتمامات مختلفة في المشروع. في مرحلة ما قبل التطوير ، يتعين على الأطراف تقييم الجدوى المالية والجدوى الفنية. إن الفهم العام لهدف كل طرف من وراء المشاركة في مثل هذا التمويل أمر ضروري لإقامة مفاوضات حكيمة. يتم سرد الأطراف ودورها العام جنبا إلى جنب مع بعض الهدف المحتمل أدناه:

1. الحكومة المضيفة

حكومة البلد التي من المخطط أن يكون مقر المشروع المقترح لها والتي ستصدر جميع التصاريح والتصاريح والتراخيص والإعانات ذات الصلة ، إن وجدت ، للمشروع. وعادة ما تكون الحكومة المضيفة سلطة التعاقد عن طريق الدخول في اتفاق المشروع و / أو تنفيذ عملية تقديم العطاءات لتخصيص المشروع لطرف خاص وبعد ذلك إما تسليم المشروع من أجل التطوير وكذلك الصيانة اللاحقة. يجوز للحكومة المضيفة أن تسمح للطرف الخاص بتطوير المشروع ، إما بشكل جماعي أو غيره ، أو تحت الملكية العامة بعد تطوير المشروع بمجرد استلام العائد على استثماراته من قبل الطرف الخاص أو اتخاذ قرار باستعادة الملكية في حالة الفشل القطاع الخاص لتسليم المشروع. وقد تقتصر مشاركة الحكومة المضيفة في المشروع أيضًا على منح الموافقة على المشروع ، ومنح الامتيازات الضريبية المختلفة و / أو كونها شريكًا في المشروع. يسمح الطرف الخاص الذي يمول المشروع للحكومة المضيفة بتخصيص الموارد في مجالات أخرى من النفقات. يمكن أن تكون الحكومة المضيفة طرفاً في العديد من الاتفاقيات الخاصة بالمشروع فيما يتعلق بتوريد الكهرباء أو الماء أو أي مواد خام أخرى والواردات المطلوبة.

2.  شركة المشروع

وتسمى أيضًا السيارة ذات الأغراض الخاصة (يشار إليها فيما يلي باسم SPV). يتم إنشاء هذه الشركة لغرض وحيد من المشروع. يمكن أن يكون تأسيس شركة لهذا الغرض أو شراكة محدودة عادة ما يكون تعادل القوة الشرائية. غالباً ما يتم إنشاء هذه الشركة في البلد المضيف حيث يهدف المشروع إلى تنفيذها. تعد شركة SPV مركز جميع الاتفاقيات وتمويل المشاريع. يمتلك SPV ويديره الرعاة / المساهمين. يتم استخدام SPV لتمويل مشروع كبير دون تعريض شركة للخطر أو عزل الشركة الأم من المخاطر المتعلقة بالمشروع عن طريق تحويلها إلى مستثمرين آخرين. يسمح برنامج SPV في تمويل المشاريع للمساهمين بالاحتفاظ بخصوم المشروع "خارج الميزانية". تحتاج مثل هذه البنية خارج الميزانية العمومية إلى مراجعة القوانين المعمول بها لفهم مدى انطباقها في البلد المضيف للمشروع وإدماج SPV  تدخل الحكومة المضيفة و SPV في اتفاقية المشروع لتحديد درجة المشاركة من جانب الحكومة المضيفة ومواصلة تحديد الحقوق والالتزامات خلال مدة اتفاقية اتفاقية الامتياز. قد تدخل الحكومة المضيفة و SPV في اتفاقيات مختلفة لمراحل مختلفة. ستدخل الحكومة المضيفة في اتفاقيات شراء العقارات أو شراء المنتجات مع SPV بعد الانتهاء من المشروع.

3. الرعاة

الرعاة هم مساهمون مساهمون و / أو مالكو المشروع. الهدف الرئيسي هو كسب الأرباح إما عن طريق عوائد استثمار بسيطة عالية تسمى كجهات راعية مالية أو عن طريق بيع منتجات الشركة الأم التي تقع عادة تحت فئة الرعاة الصناعيين حيث يرتبط المشروع بنشاطهم التجاري. ومع ذلك ، يمكن أن تكون هناك عوامل مختلفة تقوم على أساسها الجهات التي تدخل في تمويل المشروع وتشمل تقاسم المخاطر في الاضطلاع بالمشروع وتنفيذ المشروع خارج الميزانية العمومية ، والدخول في نشاط جديد عن طريق التنويع وغيرها من الخطط الاستراتيجية الأخرى. قد تكون الجهات الراعية طرفًا واحدًا أو كونسورتيوم. يمكن أن يكون هناك رعاة عموميون مثل البلديات أو الوكالات أو الشركات التي تهدف إلى تحقيق الرفاهية أو المنفعة العامة. وبما أن الرعاة هم أصحاب الأسهم ، فإنهم يتحملون أقصى مخاطر المشروع ويكسبون أيضاً الجزء الأكبر من الأرباح وهو المشروع الناجح. يدخل الرعاة في اتفاقيات الإدارة والمساهمين أو اتفاقيات الخدمات مع SPV.

4. المقرضين

المقرضين هم في المقام الأول البنوك التجارية الكبيرة ، وطنية أو دولية. وبالنظر إلى الحجم الكبير للاستثمارات ، هناك في كثير من الأحيان نقابة تتكون من مجموعة من المقرضين. ويشمل ذلك البنوك الاستثمارية وحاملي السندات والوكالات المتعددة الأطراف. المقرضون في تمويل المشروع لديهم فقط اللجوء إلى أصول المشروع في متناول اليد. طبيعة الأمن يعتمد على المفاوضات واتفاقات القروض الموقعة بين SPV والمقرضين. يجوز للمقرضين أيضًا إنشاء حق ضد أطراف بخلاف شركة SPV والجهات الراعية مثل مشتروات الشراء للتأكد من شراء كمية متفق عليها من المشتريات وشركات المقاولات / المقاولين لاستكمال البناء وفقًا للمعايير ومعايير الأداء المطلوبة من خلال تقديم ضمانات إكمال وفقًا لما هو متفق عليه . يجب ذكر هذه الحقوق صراحة في الاتفاقيات بين الطرفين مباشرة. يجب تخطيط الهيكل الأمني ​​الشامل على أساس مراجعة القوانين مثل ملكية قوانين الملكية العقارية حيث أن ممتلكات المشروع هي الأصول الوحيدة المتاحة وقوانين الإفلاس وأي قوانين مالية أخرى لأنها قد تعرقل قابلية الحقوق الضمانية للمقرضين. يجب أن يلاحظ المقرضون الآخرون أنه غالباً ما تكون هناك حقوق ارتداد متاحة مع الحكومة المضيفة لمنع إهمال وتعليق أي خدمات عامة ، مما يمنح الحكومة المضيفة الحق في استعادة الملكية على أعمال المشروع أو تطورات المشروع. بما أن المقرضين في نقابة ، يجوز للمقرضين تعيين وكيل لتمثيل مصالحهم.

يمكن لوكالات الائتمان متعددة الأطراف مثل البنك الدولي ، والبنك الآسيوي للتنمية ، والمؤسسة المالية الدولية ، وهكذا دواليك أن تضمن الحماية من المخاطر الإقليمية للبنوك التجارية مثل المخاطر السياسية. يجوز لوكالات ائتمان التصدير أيضا إقراض المال لتعزيز هذه الصناعة.

أطراف أخرى

المشترون: وفقًا لاتفاقية الشراء ، سيكون المشتري ملزمًا بشراء منتجات المشروع مسبقًا التي توجد عادة في منتجات صناعة الطاقة.

المقاولون: سوف تتطلب المشاريع المتعاقدين لأغراض مختلفة ، وبالتالي الدخول في مختلف الاتفاقات المختلفة مع الأطراف كمقاولين لأشغال البناء بموجب اتفاقات البناء التي تضمن الاستيفاء والتزامات في الوقت المناسب من حيث الأضرار المصفاة للتأخير. يدخل مقاولو البناء في التصميم ويقومون بتنفيذ العمليات والصيانة (P & M) بموجب اتفاقية P & M بين شركة SPV والمشغلين وعقود الهندسة والمشتريات والبناء (EPC) للأعمال المحددة.

الموردين: يعتبر المورد طرفًا مهمًا في المشروع من حيث الدعم الفني والتقديرات المالية حيث تؤثر التأثيرات السعرية على أعمال المشروع بالكامل. يمكن أن تكون اتفاقية التوريد لأي متطلبات خلال المشروع مثل المواد الخام. قد تكون الاتفاقية ، بمعنى ما ، اتفاقية شراء شرائية لشركة SPV. تحتاج اتفاقيات التوريد إلى اعتبارات السعر المختلفة التي لها آثار على عائدات المشروع في مراحل مختلفة. الاتفاقات المتعلقة بمبيعات النفط والغاز التي يطلق عليها عادةً اتفاقية مبيعات الغاز هي أيضاً اتفاقيات توريد من وجهة نظر SPV. إن التحليل الواقعي لنضوب مثل هذه الموارد الطبيعية يحتاج إلى التمحيص أثناء التفاوض على الاتفاقية. كما يتم ممارسة بيع محفظة الاحتياطيات في المملكة المتحدة مع اتباع ممارسة أقل في الدول النامية.

تحتاج SPV إلى جانب أطراف أخرى إلى مستشارين قانونيين وماليين للتوفيق بين مصالح الأطراف والمفاوضات مع العديد من الأطراف من خلال مراعاة الهدف الرئيسي لمؤسسة SPV أثناء تنفيذ المشروع ، سواء كان ذلك ببساطة استثمارًا ماليًا لتحقيق الربح أو العمل في يتماشى مع الخطط الإستراتيجية للشركات لتطوير الأعمال والجمعيات. تحتاج مراحل تمويل المشروع وعوامل الخطر في تمويل المشروعات من وجهة نظر مختلف الأطراف إلى تقييم دقيق وسيتم تناولها في منشور لاحق.