استثمار الأجانب في الإمارات

تسويق الأموال الأجنبية في دولة الإمارات العربية المتحدة

"هناك مرتان في حياة الرجل عندما لا يضطر إلى التكهن: عندما لا يستطيع ذلك ، وعندما يستطيع ذلك"

- مارك توين

إن عالم الأسواق المالية والاستثمارات غالباً ما يؤدي إلى ردود محجوزة ومتباينة من الرجل العادي. وغالبا ما تكون خيارات الاستثمار معقدة بسبب الغموض التنظيمي للولاية القضائية المعنية. ولذلك ، هناك حاجة مستمرة لنقل المعرفة والمشورة ، وكذلك زيادة وضوح هذه المنتجات الاستثمارية للحد من وصمة العار المعقدة والمرتبطة بها. في حين أن الأسواق قد تتغير للأفضل أو للأسوأ ، فإن نصيحة الاستثمار الجيدة ستكون مفيدة دائماً بغض النظر عن الظروف.

في محاولة لترشيد وتنظيم هيكلة الصناديق الأجنبية في الإمارات ، قامت هيئة الأوراق المالية والسلع الإماراتية (هيئة الأوراق المالية والسلع) بتنقيح لائحة الصناديق المشتركة وتعديلاتها (اللوائح القديمة) من خلال تشريع مجلس الإدارة. قرار رئيس مجلس الإدارة رقم 9  من لوائح صناديق الاستثمار لعام 2016 (لوائح صناديق الاستثمار) علاوة على ذلك ، سنت لجنة هيئة الأوراق المالية و السلع لوائح الترويج والمقدمة، والتي تعمل جنبًا إلى جنب مع لوائح صناديق الاستثمار لتنظيم إدارة الصناديق المشتركة والاستثمارية. تهدف هذه المقالة إلى إبراز التنقيحات ذات الصلة بنظام التسويق والترويج للأموال الأجنبية في دولة الإمارات العربية المتحدة من خلال تنفيذ لوائح  صناديق الاستثمار.

وبشكل أساسي ، فإن التنقيحات التي تتم بموجب لوائح صناديق الاستثمار لها تأثير كبير على تعزيز الأموال الأجنبية الموجودة في دولة الإمارات العربية المتحدة ، وذلك بسبب إلغاء أو الحد من استبعاد هذه الأموال. وبموجب لوائح صناديق الاستثمار ، فقد تم ذكر نطاق الترويج والتسويق لصندوق أجنبي في المادة 35 من اللوائح المذكورة ويوفر في جملة أمور أنه لا يجوز الترويج لأي صندوق استثمار أجنبي داخل دولة الإمارات العربية المتحدة إلا إذا كان مسجلاً لدى هيئة الأوراق المالية والسلع ويوزعها. مروج مرخص محليًا. في مثل هذه الحالات ، يجب على الممثل القانوني للصندوق الأجنبي تقديم طلب إلى هيئة الأوراق المالية والسلع لتسجيل الصندوق الأجنبي بالإضافة إلى المستندات والبيانات الداعمة والمرفق بها نشرة الإصدار الأجنبي وسياسة الاستثمار الخاصة بالصندوق الأجنبي. في حالة الموافقة ، يظل هذا التسجيل صالحًا لمدة عام وسينتهي صلاحيته في ديسمبر من كل عام. علاوة على ذلك، يجب تجديده أيضًا قبل شهر واحد على الأقل من انتهاء الصلاحية.

ومع ذلك ، فإن الشروط المذكورة أعلاه لتسجيل هيئة الأوراق المالية و السلع من الصندوق الأجنبي والعقد مع المروج المحلي الترخيص يجب إعفاء في الظروف التالية :

• الترويج أو الإغراء العكسي - عندما يقوم مستثمر في دولة الإمارات العربية المتحدة بالشروع في الترويج أو عرض شراء أموال أجنبية ولا يكون هذا الترويج في حالة المصدر الأجنبي أو المروج أو الموزع الخاص به ، شريطة أن تثبت الوثائق ذات الصلة هذا الترويج أو الإغراء العكسي.
• عندما يتم ترقية الصندوق الأجنبي إلى الوكالات الحكومية الاتحادية أو المحلية أو شركاتها المملوكة بالكامل.

يعني الصندوق الأجنبي صندوقًا مشتركًا تم إنشاؤه من الإمارات العربية المتحدة أو في منطقة حرة (مالية أو غير ذلك) داخل الإمارات العربية المتحدة. وبصورة حكيمة ، يجب على الصندوق الأجنبي و / أو وكلائه الاحتفاظ بالسجلات والوثائق والاحتفاظ بها من أجل إثبات عمليات الإلغاء العكسي لإثبات أن هناك بالفعل طلب عكسي. كتغيير مرحب به ، تمت إضافة التماس العكسي كإقصاء أو إعفاء هيئة الاوراق المالية و الاستثمار للقيام بالترويج والتسويق للأموال الأجنبية.

لوائح حماية الأصناف الشرائية

علاوة على ذلك ، فإن أحكام لوائح حماية الأصناف الشرائية تكمل نطاق لوائح صناديق الاستثمار فيما يتعلق بتسويق الأموال الأجنبية داخل البر الرئيسي لدولة الإمارات العربية المتحدة. تتبع لوائح P & I نفس الفرضية القائلة بأن ترقية أي صندوق مقر أجنبي في دولة الإمارات العربية المتحدة سوف يتطلب التسجيل لدى لجنة  هيئة الأوراق المالية و الاستثمار.

وعلاوة على ذلك ، فإن أحكام لوائح حماية الأصناف الشرائية تكمل نطاق لوائح صناديق الاستثمار فيما يتعلق بتسويق الأموال الأجنبية داخل البر الرئيسي لدولة الإمارات العربية المتحدة. تتبع لوائح حماية الأصناف الشرائية نفس الفرضية القائلة بأن ترقية أي صندوق مقر أجنبي في دولة الإمارات العربية المتحدة سوف يتطلب التسجيل لدى لجنة هيئة الأوراق المالية و الاستثمار.

لغرض تنظيم لوائح حماية الأصناف الشرائية هذا ، يعني مصطلح "الترويج" ويشمل التسويق ، وتوزيع الإعلانات ، ونشر أي بيانات أو معلومات أو مواد ترويجية مرتبطة بالمنتجات المالية. علاوة على ذلك ، تعني الأوراق المالية الأجنبية أو الصناديق الأجنبية وتشمل الأسهم والسندات والصكوك ووحدات صناديق الاستثمار والسلع والعقود والمشتقات وغيرها من الأوراق المالية أو الأدوات المالية التي تصدرها جهات إصدار أجنبية.

ومع ذلك ، على غرار لوائح صناديق الاستثمار ، تحتوي لوائح حماية الأصناف الشرائية على استثناءات من متطلبات تسجيل  هيئة الأوراق المالية و الاستثمار ، والموضحة أدناه:

1. ترويج الأموال الأجنبية للمستثمرين المؤهلين غير الشخص الطبيعي الذي لديه القدرة المالية (المادة 2 (3) (ج). وهذا يعني أن الصندوق الأجنبي سوف يتطلب تسجيل هيئة الأوراق المالية و الاستثمار وترخيصه لترويج وتسويق الأموال في حالة المستثمرين الأفراد فقط.
2. كما هو مذكور أعلاه ، في الترويج أو الإلغاء العكسي ، حيث يتم بدء الترويج من قبل مستثمر في دولة الإمارات العربية المتحدة مهتم أو عرض شراء أموال أجنبية ، وهذا الترويج ليس على سبيل المثال من جهة الإصدار الأجنبية أو المروج أو الموزع الخاص به طالما كما يمكن للوثائق المطلوبة إثباتها (المادة 2 (3) (هـ).
3. في حالة إدراج المنتجات المالية في أي سوق (المادة 2 (3) (ب). ومع ذلك ، وبموجب لوائح حماية الأصناف الشرائية، فإن السوق يعرف بأنه مرخص لـ SCA ، مما يحد من انطباق الاستبعاد على الأموال والأوراق المالية المدرجة في دولة الإمارات العربية المتحدة.

بالنظر إلى ما سبق ، ولأغراض لوائح  حماية الأصناف الشرائية، وعلى الأخص الاستثناءات المذكورة أعلاه ، فإن المستثمر المؤهل  هو:

أ- مستثمر قادر على إدارة استثماراته بما في ذلك : -

1. الحكومة الفيدرالية والحكومات المحلية والمؤسسات الحكومية والسلطات أو الشركات التابعة المملوكة لها بالكامل ؛
2. اللجان والمنظمات الدولية ؛
3. الأشخاص المرخص لهم بممارسة الأعمال التجارية في دولة الإمارات العربية المتحدة بشرط أن يكون أحد أنشطة الكيان هو الاستثمار ؛ و
4. الشخص الطبيعي المذيب بدخل سنوي لا يقل عن 1,000,000 درهم إماراتي (مليون درهم إماراتي) أو حقوق الملكية أو الأصول ، باستثناء السكن الرئيسي ، على الأقل 5,000,000  درهم إماراتي (خمسة ملايين درهم إماراتي) ويعلن أنه لديه المعرفة الكافية و خبرة في تقييم نشرة الإصدار والمزايا والمخاطر المرتبطة بالاستثمار ؛ و

أي مستثمر يمثله مدير استثمار مرخص من قبل  هيئة الأوراق المالية و السلع.

وعلاوة على ذلك ، يتعين على جهة أجنبية أن تلتزم بالأحكام المتعلقة بتشجيع الصناديق الأجنبية المنصوص عليها في المادة 12 من لوائح المطلبين والأفضليات والأحكام المتعلقة بالعروض العامة والعروض الخاصة للأموال الأجنبية. تحتوي لوائح  حماية الأصناف الشرائية على شروط صارمة فيما يتعلق بالعروض العامة من الصناديق الأجنبية التي لا يمكن أن تتم إلا من خلال الصناديق المنشأة خارج دولة الإمارات العربية المتحدة أو في المنطقة الحرة في دولة الإمارات العربية المتحدة (المالية أو غيرها). ومع ذلك ، ينبغي تنظيم هذه الأموال من قبل سلطة حاكمة مماثلة لـ هيئة الأوراق المالية و الاستثمار ويجب السماح بها أو ترخيصها في الولاية القضائية المحلية لتقديم عرض عام. وبالمثل ، تحدد لائحة  حماية الأصناف الشرائية الشروط الواجب توافرها في وضع خاص للأموال الأجنبية المخصصة حصراً للمستثمرين المؤهلين (المادة 12 (2). ومع ذلك، وكما هو موضح أعلاه ، حيث أن استبعاد أو إعفاء شرط التسجيل يقتصر فقط على المستثمرين المؤهلين الذين ليسوا أشخاصًا طبيعيين ، فإن هذا يعني بشكل فعال أن الإيداع الخاص للأموال الأجنبية للمستثمرين المؤهلين كما هو متصور في المادة 12 من لوائح حماية الأصناف الشرائية سيكون محدودًا للمستثمرين الأفراد. ومن الشروط الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار عند الترويج للصندوق الأجنبي المرخص لهيئة الأوراق المالية و السلع هو أن الحد الأدنى للاكتتاب من قبل المستثمر في الصندوق الأجنبي المنشأ في منطقة حرة أو منطقة حرة مالية يجب أن يكون على الأقل 500،000 درهم أو 1،000،000 درهم (المادة 12 (14).

قابلية تطبيق لوائح صناديق الاستثمار و لوائح حماية الأصناف الشرائية على المناطق الحرة المالية

كما ذكرنا أعلاه ، فإن الشروط والأحكام المنصوص عليها في لوائح صناديق الاستثمار و حماية الأصناف الشرائية تنطبق أيضًا على الشركات الموجودة في مركز دبي المالي العالمي (DIFC) وأسواق أبوظبي العالمية (ADGM) ، إذا كانوا يرغبون في متابعة المستثمرين في الإمارات العربية المتحدة.

وفي المقابل ، يخضع جانب تسويق الصناديق الأجنبية في المناطق الحرة المالية في سوق أبوظبي للأوراق المالية والمناطق الحرة في مركز دبي المالي للقوانين والتشريعات الخاصة بكل منطقة والتي تتبعها كل منطقة. نتيجة لذلك ، قد يقع تسويق الصناديق الأجنبية في سوق أبوظبي العالمي تحت واحدة أو أكثر من هذه الأنشطة الخاضعة للتنظيم اعتمادًا على الطريقة المحددة للتسويق المستخدمة.

استنتاج
لذلك ، إذا رغبت جهة إصدار أجنبية في تسويق الصندوق الأجنبي داخل دولة الإمارات العربية المتحدة ولا تندرج تحت الاستثناء أو الإعفاء بموجب لوائح  صنادق الاستثمار أو لائحة حماية الأصناف الشرائية ، فيجب تسجيل الصندوق الأجنبي لدى هيئة الأوراق المالية و السلع وتوزيعه من قبل هيئة الأوراق المالية و السلع المحلي المرخص له. المروجين. في أي حال ، فإن الصناديق الأجنبية مجانية للقيام بأي ترويج وتسويق لمصلحتها خارج الإمارات العربية المتحدة. وقد وسعت اللوائح الجديدة القوانين القانونية المتعلقة بتعزيز وتسويق المستثمرين الأجانب لتأمين مصالح الأطراف في الصفقة. بعد قولي هذا ، فإن لوائح لوائح صناديق الاستثمار و حماية الأصناف الشرائية في مرحلة التطوير ، ويجوز للجنة هيئة الأوراق المالية و السلع إصدار توجيهات أو لوائح إضافية لتقديم توضيحات لضمان سهولة الترويج والتسويق للأموال الأجنبية داخل دولة الإمارات العربية المتحدة.